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摩根士丹利称 目前股市缺乏流动性

金融界-美股 2018-10-10 9:41:58

范轩宜

摘要:摩根士丹利分析师HansRedeker在最新研报中写道,随着各国央行收紧货币政策,退出QE,全球流动性虽然目前来看还较为充足,但正在快速收缩。

摩根士丹利分析师Hans Redeker在最新研报中写道,随着各国央行收紧货币政策,退出QE,全球流动性虽然目前来看还较为充足,但正在快速收缩。

Redeker认为,目前“滚动的熊市” (不同板块、行业或资产轮流出现下跌)已经成为常态,不同的资产在轮流经历突发的、剧烈的流动性短缺,而这种流动性差异(liquidity divergence)往往出现在经济周期末期。

Redeker指出,目前流动性集中于美国的情况让他想到1987年至1989年间的日本,1999年到2000年纳斯达克繁荣时期的美国,以及2008年次贷危机前的美国,而资本流动性集中意味着全球流动性收紧,无法涵盖所有的风险资产。

研报指出,周三,一个月的香港银行同业人民币拆息(CNH HIBOR)跳涨79个基点至7.13%,为2017年6月以来的最高水平,而3个月的香港银行同业人民币拆息上涨42个基点至6%,正是流动性集中于美国对其他国家影响的体现。

国庆长假期间中国央行意外降准,令人民币承压,美元对人民币汇率一度升至6.97。Redeker指出,短期银行同业拆息的上涨,使做空人民币的成本更高,有利于稳定货币,但同时也强化了投资者对美元走强的期望,有可能造成流动性挤压。

摩根士丹利称 目前股市缺乏流动性

Redeker提到,摩根士丹利的流动性指标(包括G4央行资产负债表,全球外汇储备和EMU,日本和中国的经常账户余额)已经下降,这就是为什么近期美债收益率飙升,美债收益率曲线也变得更加陡峭的原因。

此外,研报指出,流动性缺乏最直接的体现就是美股目前已面临抛售压力,投资者偏好已经从周期型股票转向防御型股票。

于此同时,股价下跌,黄金价格却一直停滞不前,这也是目前资产流动性收紧,融资成本上升的又一证据。而目前,美国10年国债收益率已经触及2011年来的最高水平。

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