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长荣股份(300195)股票分析

长荣股份(300195)股票分析:公司先期投放市场的MK920SS等三种机型已采用了与数字化组合式印刷联动生产线相近的设计原理,部分功能已在这三种机型中得到实现。

长荣股份(300195)股票分析

天津长荣印刷设备股份有限公司(以下简称“本公司”) 系李莉、天津名轩投资有限公司、赵俊伟和陈诗宇为发起人由天津长荣印刷包装设备有限公司(以下简称“长荣公司”)整体变更设立的股份有限公司,注册资本为75,000,000.00元,于2007年12月7日取得天津市工商行政管理局换发的120000400019418号《企业法人营业执照》。

核心题材:

要点一:所属板块 机械行业板块,创业板板块,股权激励板块,预盈预增板块,高送转板块,智能机器板块,天津板块,社保重仓板块。

要点二:经营范围 印刷设备、包装设备、检测设备、精密模具的研制、生产、销售及租赁;本企业生产产品的技术转让、技术咨询、技术服务;计算机软件技术开发、销售及相关技术服务;货物及技术的进出口(法律、行政法规另有规定的除外)(以上经营范围涉及行业许可的凭许可证件,在有效期内经营,国家有专项专营规定的按规定办理)。

要点三:股权收购-6亿港元入股卷烟包装龙头 2015年1月19日公告称,公司以自有资金收购贵联控股国际有限公司(香港主板上市公司股票代码01008)合计16.93%股权,交易价格预计为6.05亿港元至6.3亿港元。据介绍,贵联控股国际有限公司成立于2008年,系香港主板上市公司。该公司致力于高端消费品包装设计、制版和印刷,主营烟标印刷,并兼营卷烟包装纸生产,具备每年500万大箱烟标和4000吨环保卷烟包装纸的生产能力。通过本次交易,公司将进一步加强与下游客户的关系。

要点四:印后设备龙头 公司主要生产印刷包装后加工设备,包括模烫机、模切机、糊盒机。从销售额和经济效益两方面来看,公司2009年在列入行业协会统计的印后设备制造企业中均为第一,是印后设备制造行业的龙头企业,产品同时出口到英国、美国、俄罗斯、日本等国家。目前国产印后设备占到国内市场80%市场份额,同时也不断获得国外市场认可。

要点五:重大合同-收购德印刷龙头企业 7月25日公告称,公司与德国海德堡机械股份有限公司(简称“海德堡”)于7月25日签署《意向声明书》,公司拟收购有关于海德堡目前经营的高端模切机和糊盒机的相关有形、无形资产和业务(“海德堡印后包装资产”),交易总金额为2500万欧元。海德堡是世界上最大的单张纸胶印机制造商,全球最大的成套印刷设备生产商和印刷媒体业首屈一指的解决方案供应商,也是印刷媒体业迄今为止唯一的一家一体化解决方案供应商。

要点六:首发募投项目 本次募集资金扣除发行费用后,27516万元用于高速精密多功能新型印刷设备产业化建设项目(截至2011年一季度末进度为52.40%),其他用于营运资金。该项目计算期12年,建设期为2年,生产期10年,建成后进入生产期,生产期生产负荷逐年增加,第四年达产。达产后年产新型印刷设备360台,年均新增销售收入61778万元,年均新增净利润11551万元。该项目的盈亏平衡点为41.1%,即年达到销售148台产品就能够实现盈亏平衡。

要点七:建立日本子公司 2011年8月公司拟使用等值 50 万美元的超募资金(汇率按发生时计算)与 AKIRAYOSHIOKA 在日本共同设立控股子公司“MASTERWORK Japan Co., Ltd”(暂定),注册资本 55 万美元,主要负责日本地区的销售和售后服务工作。经营范围:印刷设备销售及服务,预计预计年销售额为 3700 万元人民币,合计采购成本 1639 万元,间接成本10万元人民币,出口产品的销售利润总额为:575-255-1.6=318.4 万美元,简要的计算分析表明,销售利润率约为 55%。

要点八:建立美国子公司 2011年8月公司拟使用等值500 万美元的超募资金(汇率按发生时计算)进行在美国设立全资子公司“MASTERWORK USA LLC”(暂定),主要负责北美地区的销售和售后服务工作。经营范围:印刷设备销售及服务,预计年销售额为 5550 万元人民币,合计采购成本 2458.5 万元,间接成本共计 15 万元人民币,出口产品的销售利润总额为:862.5-382.5-2.4=477.6 万美元简要的计算分析表明,销售利润率约为 55%。

要点九:设立子公司 2012年6月,公司拟使用 1400 万元的超募资金与成都隆迪印务有限公司在成都共同设立控股子公司“长荣股份(成都)销售服务公司”,注册资本 2000 万元人民币,公司占注册资本的 70%。新公司设立后主要负责四川地区的销售和售后服务工作,销售产品分模切机、模烫机和糊盒机三种产品,估计价格分别为人民币 120 万、200 和 30 万。按每年销售模切机、模烫机和糊盒机各 30 台计算,预计年销售额为 10500 万元人民币,利润总额为4993 万元。

要点十:超募资金 公司首发募集资金净额为94426.76万元,超募资金为66910.76万元。截止2011年5月17日已确定计划金额10000万元(永久补充流动资金),尚未确定计划56910.76万元。

要点十一:进军纸电池 2011年6月,公司出资200万美元与英飞电池在天津设中外合资企业天津绿动能源(暂定名,公司占66.67%股权),致力于纸电池技术在中国的生产和发展。公司早已与天津大学合作研发纸电池,更于2010年7月23日就已申请一种柔性印刷式纸电池防伪标贴的专利(尚在审查中)。2010年12月27日财政部还拨付公司“纸电池印刷及信息智能化应用技术开发资金”408万元,用于开发纸电池制造生产线和控制电路以及纸电池的电子标签研制。英飞电池10年前就领先于同行开发印刷超薄、高弹性电池,其专利的薄电池,采用印刷方式生产,可弯曲且绿色环保,其母公司英飞尼迪宣称将英飞电池的部分生产转移至天津,并提供全方位的技术支持,大力扩展印刷电池业在国内的拓展。

要点十二:纸电池领域 纸电池是一种新型环保的超薄电池,用纸张或其他薄膜基材作为载体的电池,以导电墨水印刷,制成的超薄电池。相比于传统电池,纸电池具有轻薄、环保、可折叠弯曲、可按需要做成各种形状、甚至可在超越常规电池的工作温度下工作等优势。该产品可以提高RFID标签(射频标签)阅读的敏感性,扩大阅读范围,提高阅读速度和准确性。将纸电池与RFID标签、电子产品及包装方式有机结合,为实现信息智能包装及物联网的应用和推广提供了技术基础。根据美国专业期刊的统计,目前全球有24家企业在进行纸电池产品的研制,其中90%目标市场为RFID标签。目前纸电池市场规模为250万美元,预计到2015年,这一数字将有望超过56亿美元。

要点十三:产品性能优势 公司已成功研发生产出MK3920SW卷筒纸机组式烫金机并实现销售。该设备采用卷筒纸送纸、卷筒纸收纸的走纸方式,三机组多工位作业。相对于传统模烫机其生产效率是传统模烫机的两倍以上,纸张损耗率较传统机型减少15-30%以上。目前国际上仅有个别厂商如瑞士吉士公司可生产同类型产品,但价格高昂。公司研制生产的该型号产品销售价格仅为进口设备的30%-50%。公司产品售价较国外同类进口产品低30%左右,但技术附加值较高等性能达到或接近国际领先水平,故公司产品销售价格较国内同类产品高出20%-30%。

要点十四:新型数字化联动生产线 公司先期投放市场的MK920SS等三种机型已采用了与数字化组合式印刷联动生产线相近的设计原理,部分功能已在这三种机型中得到实现。已具备了研发制造该生产线相关技术的能力。目前世界上有能力生产多功能印刷联动生产线的厂商较少,且大多生产550mm以下窄幅的产品,公司所开发的产品主要针对包装行业,幅面为中幅,产品应用面将更广。目前国内也还没有厂商生产类似的产品,同时也没有类似产品销售。国外同类产品的销售价格在2000-5000万元。

要点十五:完整产业链 公司于05年研发成功MK920SS多工位系列烫金模切设备,打破了同类设备单一机组的局面,实现一次走纸多次烫金、模切加工工序。07年12月,公司推出的MK21060STE清废模切烫金机,更增加了清废功能,该系列产品可达到传统设备两倍甚至两倍以上的生产效率,标志着公司多工位系列模切烫金设备技术趋于成熟。截至目前,公司已经形成了模切机、烫金机、全清废模切机、单机组和多机组的多系列产品线,同时也形成了单张纸和卷筒纸两大纸张加工方式产品线,在模切、烫金及糊盒领域实现全方位覆盖。

要点十六:行业地位 根据中国印刷技术协会统计,2006年至2009年,公司在整体印刷设备行业的市场占有率从0.5%上升至0.95%,在印后设备制造行业的市场占有率从2.77%上升至4.98%。公司是唯一的连续三年工业经济效益综合指数排名前五的印后设备制造企业,也是唯一工业经济效益综合指数排名前五的模切、模烫设备制造企业。

要点十七:签署销售合同 2013年5月,公司参加第八届北京国际印刷技术展览会,展会第一天签署各型号印刷包装设备50台套,合计约6928万元人民币的销售合同,占2012年营收的12%

要点十八:限制性股票激励(2013年3月修订) 2013年3月,公司拟授予激励对象300万股限制性股票,占该激励计划签署时公司股本总额14,000股的2.14%,其中预留部分为30万股,占该激励计划限制性股票数量的10%,占公司股本总额14,000万股的0.21%。该激励计划授予的限制性股票的授予价格为10元/股。该激励计划授予的限制性股票的解锁业绩条件为:以2012年归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润作为固定计算基数,2013年、2014年、2015年归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率分别达到或超过20%、45%、75%;2013年、2014年、2015年公司扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率分别不低于11%、11.3%、11.7%;解锁日上一年度归属于公司股东的净利润及归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负。该激励计划涉及的激励对象包括关键管理人员、公司核心技术(业务)人员以及董事会认为需要进行激励的其他人员,共计157人。

要点十九:自愿锁定承诺 控股股东、实际控制人李莉承诺:自股票上市之日起36个月内,不转让或者委托他人管理本人直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份,也不由发行人回购该部分股份。股东名轩投资、天保成长、天津创投及裴美英承诺:自股票上市之日起36个月内,不转让或者委托他人管理本公司持有发行人公开发行股票前已发行的股份,也不由发行人回购该部分股份。股东赵俊伟、陈诗宇承诺:自股票上市之日起12个月内,不转让或者委托他人管理本人持有发行人公开发行股票前已发行的股份,也不由发行人回购该部分股份。

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