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加息预期上，美联储最新议息会议纪要显示，美联储最早可能在5月启动缩表，多位美联储官员倾向于一次或多次加息50BP。钟正生表示，市场预期年内加息节奏加快、本轮加息“上限”不定，货币预期的剧烈变化，导致实际利率剧烈反应。

浙商证券宏观分析师李超同样认为：“一方面CPI短期尚未见顶，通胀预期仍有上冲空间；另一方面紧缩预期仍有增强空间的情况下，预计美债收益率仍有上行空间。”

机构预计影响有限

不少机构人士预计，此轮10年期美债收益率上行或于5月见顶，最高升至3.1%。

10年期美债收益率攀升，影响如何？

汇率方面，不少机构人士认为，美债收益率逼近3%，或在短期内对人民币形成压力，人民币汇率出现阶段性回调，但出现持续性单边贬值的概率不大。华泰证券首席固收分析师张继强分析，在外需强、内需弱的情况下，贸易顺差的扩大带动外汇流入增加，对冲人民币的贬值压力；美债收益率升高，但考虑通胀后的中美实际利差仍宽，也将对人民币汇率形成支撑。

“预计人民币汇率的弹性将进一步加大。”中信证券联席首席经济学家明明称。

外资流入方面，机构人士预计，虽然外资流出债市压力仍在，但实际利差仍处较高水平，人民币汇率同样处在高位，预计对本轮跨境资金流动影响可控。

债券市场方面，明明分析，与美债收益率攀升影响相比，国内债市利率走势的主要矛盾在于国内，当前经济基本面下行叠加货币政策宽松可期，预计2.85%仍然是10年期国债收益率的顶部，利率仍有下行空间。

此外，本轮10年期美债收益率攀升幅度有限，钟正生分析称：“下半年，随着美联储紧缩周期步入中程，货币政策紧缩节奏可能‘由快转慢’，10年美债收益率可能掉头向下，年末水平或在2.6%左右。”

编辑：曹帅

来源：中国证券报·中证网 作者：连润