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日前美联储公布2022年一季度财报，在资产总规模升至8.9万亿美元的同时，其持有的美债、抵押贷款支持证券（MBS）出现超过3300亿美元的账面亏损，约合人民币2.2万亿元——这几乎相当于贵州茅台的最新市值。

值得注意的是，美联储此前宣布自6月起正式开始缩表，若其试图通过减持MBS来加速缩表进程，则账面亏损或转为实际亏损。

不仅是美联储，瑞士央行瑞士国家银行（SNB）在今年一季度也出现了328亿瑞郎（接近2300亿元人民币）的亏损，亏损原因包括第一季度利率上升、股票及其他证券受利率上升和俄乌冲突影响。

美联储一季度浮亏2.2万亿元

美联储官网显示，截至2022年一季度末，美联储系统公开市场账户（SOMA）持有的美债、抵押贷款支持证券（MBS）出现了合计3304.98亿美元的账面亏损。以最新人民币兑美元汇率计算，美联储今年一季度账面浮亏额高达2.2万亿元人民币。

按照公允价值计算，截至2022年一季度末，美联储持有的2.77万亿美元MBS市值已降至2.61万亿美元，账面缩水合计1640.72亿美元，其持有的美债合计账面缩水额超过1660亿美元。

美联储账面浮亏背后，是其开启的量化宽松政策，美联储资产负债表也不断积累至8.9万亿美元的规模。而出于抑制通胀的需求，美联储宣布自6月1日起正式缩表，这意味着其账面浮亏或变为实际亏损。

此前美联储公布的缩表计划显示，将从6月起以每月475亿美元的速度缩表，其中国债300亿美元，机构债务和MBS合计175亿美元；3个月后，每个月的缩表规模将扩大至最高950亿美元，其中国债600亿美元，MBS合计350亿美元。

从美联储5月议息会议纪要看，所有与会者都支持缩减资产负债表规模的计划。而关于与资产负债表缩减相关的风险，一些与会者指出“可能对金融市场状况产生意想不到的影响”。

在兴业证券看来，政策空间狭窄叠加股市的持续回调对居民消费负反馈的持续累积，美联储的外部约束上升。

兴业证券认为，如果需求下行的速度快于供给的修复，则不排除美联储为了实现经济的软着陆而政策转向宽松的可能性，重点可关注三季度。

瑞士央行一季度也“失手”

今年一季度瑞士国家银行（SNB）也出现了巨额亏损。

根据SNB季度报告，瑞士国家银行2022年一季度亏损额达328亿瑞郎。

报告称，第一季度利率上升是导致瑞士国家银行业绩亏损的主要原因，其中利率上升导致债券贬值，总损失达251亿瑞郎；股票及其他证券受利率上升和俄乌冲突影响，价格损失达107亿瑞郎。

报告显示，第一季度瑞士国家银行外汇持有额减少368亿瑞郎，黄金持有量不变，估值增加42亿瑞郎，瑞郎持有量小幅上涨1060万。报告强调，央行的业绩主要取决于黄金、外汇和资本市场的情况，因此剧烈的波动是正常的，中期业绩对年度业绩的影响有限。

瑞士国家银行的盈利与股市和瑞郎汇率走势息息相关。去年该行盈利超过260亿瑞郎，前两季度业绩为正，三四季度亏损。2020年利润为200亿瑞郎，但此前在2018年和2015年分别亏损近150亿瑞郎和超过230亿瑞郎。

编辑：亚文辉

来源：中国证券报·中证网 作者：胡雨