巴菲特牛市的三个前提-第2页
liuyanting
摘要:5年多前,道琼斯工业指数在6000多点。6年前,上证指数也在6000多点。现在道指已经突破17000点,而沪指却回到了2000多点,两者差距悬殊。
巴菲特认为,从价值决定性因素来看,12.9%仍然是个太高的目标。如果投资者想要在未来17到20年间从市场上获取可观的回报,以下三点至少出现一个。
第一,利率必须达到更低的水平。如果政府债券利率从现在的6%下降到3%,仅凭利率的作用就能使投资价值翻番。如果你觉得利率水平会像日本之前那样跌到1%,那你就应该采取杠杆操作:投资股票期权。
第二,公司利润占国民生产总值百分比必须上升。有人曾经说纽约的律师比人口还多,可能也是这些人相信公司利润会比国民生产总值还大。公司利润增长速度不可能永远比GDP增长得快,这在数学上是讲不通的。在巴菲特看来,如果你觉得公司利润占GDP水平能维持在6%,就是非常乐观了。
其中一个原因是竞争。另外一个是公共政策:如果公司投资者想分享越来越大的一块经济的蛋糕,其他群体吃到的就越来越少。这势必会引起政策上的问题,蛋糕的重新分配是不太可能发生的。在合理的假设下,GDP每年以5%速度增长,3%的实际增长速度加上2%的通货膨胀。这将是投资回报的一个限制因素——远远小于12%。如果投资回报维持在5%以下,那么资产价格在长期也不可能以高于5%的速度增长。
第三,你是一个乐观主义者,即使在其他投资者举步维艰的时期都相信自己是一个赢家。这个想法在信息革命之初极具诱惑力,你的经纪人会告诉你,只要买蓝筹股然后坐享其成就好了。巴菲特觉得有必要回顾一下历史,着眼于本世纪初两个改变世界的行业:汽车和航天业。
首先是汽车行业:历史上曾经有过2000多家汽车制造商,你可能会说:“如果当时预见到汽车行业带来如此大的社会变革,就赚大发了!”那么20世纪90年代的行业格局究竟怎样呢?除了卡耐基公司还在坚持之外,美国的汽车制造商只剩下三家。
没错,汽车行业是造成了巨大的商业变革,但却没有像投资者预期的那样带来巨大的收益,反而是亏损。其实有时候挑选行业的失败者比较容易,当汽车行业开始兴起,你仍然发现挑选出今后能够盈利的企业非常困难。但当时有个非常明显的选择:做空马匹。1900年美国有2100万匹马,然而到1998年就只有500万匹了。
另外一个带来社会变革的行业就是航空业,前景如此光明让投资者垂涎。巴菲特查到了1991年到1993年间约200家的飞机制造商,只有几家现如今还在营业。在过去20年间宣告破产的129家飞机制造商名单中,大陆航空荣登榜单两次。实际上,1992年的时候,美国的航空公司成立以来的利润为零。早知如此在1903年莱特兄弟试飞第一架飞机的时候就应该把它打下来,省得投资者以后亏钱。
还有其他一些很辉煌但没有给投资者带来盈利的行业,如电视、收音机制造业,这里就不一一举例了。我们能从中学到的教训是:投资的精髓不在于某个行业会给社会带来多大的变革,或是有多大的发展潜力,而在于单个公司是否能保持竞争优势。那些准入壁垒高的行业或者公司,才能在长期给投资者带来收益。
关注手机金投网(http://m.cngold.org),股市动态随时看。
免责声明:金投网发布此信息目的在于传播更多信息,与本站立场无关。部分内容来自互联网,不保证该信息(包括但不限于文字、图片、图表及数据)的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等,如无意中侵犯媒体或个人知识产权,请及时来电或致函告之,本站将在第一时间内给予删除处理。若是未经证实的信息仅供参考,不做任何投资和交易根据,据此操作,风险自担。
重要提示:文章部分内容及图片来源于网络,我们尊重作者版权,若有疑问可与我们联系。侵权及不实信息举报邮箱至:tousu@cngold.org
名称 | 最新价(美元) | 涨跌幅 |
---|---|---|
中芯国际 | 8428.50 ↑ | 0.64% |
亚马逊 | 2393.61 ↑ | 0.78% |
Bank Of America Corporation | 1331.20 ↓ | -0.66% |
Wells Fargo & Company | 1330.00 ↓ | -0.08% |
谷歌-CL C | 1266.61 ↓ | -1.30% |
谷歌-CL A | 1261.15 ↓ | -1.40% |
M&T Bank Corporation | 1014.00 | - |
M&T Bank Corporation | 1010.00 | - |
-
巴菲特跌落神坛?过去10年伯克希尔业绩远落后于纳斯达克指数涨幅
-
沃伦.巴菲特被公认为历史上最伟大的投资家之一,人们称其为“股神”。其伟大之处除了体现在投资业绩长期跑赢大盘,更是在于他的投资理念和风险认知深深影响着一代又一代人。...
美股资讯 2019-06-24
-
巴菲特午餐拍卖又现天价 学习投资还是要靠自我修行
-
和一年一度的巴菲特股东大会一样,每年的巴菲特午餐拍卖也是大众关注的焦点。今年,这顿午餐又“不负众望”地拍出了天价——4567888美元,大约相当于人民币3154万元。...
美股资讯 2019-06-04
-
伯克希尔高复合年增长率达的背后:看巴菲特的投资理念
-
“投资者需要有足够的耐心,并坚持采取分红再投资的策略,这样才能够实现利润的最大化,从真正意义上体会到投资复利的效果。”...
美股资讯 2019-05-13
-
巴菲特:在谈判中玩花样只会浪费时间
-
北京时间7日消息,美国投资大师巴菲特周一接受CNBC采访时表示,不同的人以不同的方式谈判交易,他自己一向喜欢直来直去,在谈判中玩花样只会浪费大家的时间。...
美欧经济 2019-05-07
-
巴菲特转变对科技股态度 未来或在中国市场有大部署
-
北京时间5月4日,2019年伯克希尔-哈撒韦股东大会在“股神”巴菲特(WarrenBuffett)的家乡内布拉斯加州奥马哈举行。...
美股资讯 2019-05-06