金投网

回到私有化的问题。2009年以来，美国主流交易所的上市公司从6800家减少到5000家，年均减少近300的绝对值，考虑到每年还有不少于150个新IPO，简单相加可得出摘牌退市+私有化的年总数为450个左右。上文说了，从主流交易所转去边缘交易所对于投资人来说是很悲惨的事，90%的本金灰飞烟灭是家常便饭，那私有化是不是要好点？

就数据来看，涉及到私有化情况对投资人来说肯定比摘牌退市要好，但也没好太多。

174家以IPO方式登录纽交所、纳斯达克的中国企业，截止2015年9月份，已完成私有化案例34起，占比19.54%。这些基本发生在2012年中到2014年初这个时间段，因中概股造假风暴所引发的估值大幅下泄引发。这34个案例中，有21例的私有化执行价比当年的IPO价格低，占比为六成。而这21家折价私有化的公司中，有11家即超过半数其折价率高于50%。里面最惨是生物柴油公司古杉，私有化的价格较IPO时下挫了96.63%。这些公司，投资人只要是自上市日起开始买入都绝对不可能赚得到钱，哪怕采用特别的定投策略，这还没算通胀和股指的调整。

20%的发生率以及其中过半数会大幅折价回购的现实，值得所有二级市场投资人反复思考。先用好看财务数据获得高估值IPO，再一步步释放惨淡季报不断做低股价(到一定价位后启动回购)，3-5年后最终完成大幅折价的私有化，然后再把企业从架构到各个业务部门全方位地洗一遍澡，这已是部分海外VC和PE的隐秘赛道，当然大股东到管理层的共谋也少不了。

一言以蔽之，做不做私有化用什么价格去私有化，如果在相关企业IPO前后就已经有所计划，算不算“长线操纵”？对散户和市场的杀伤力角度看，这条隐秘的赛道又比徐翔们的内幕交易和价格操纵好得了多少呢？

关注手机金投网（http://m.cngold.org），股市动态随时看。